MERLIN Properties cierra un fuerte primer trimestre con un incremento en rentas brutas del 11,2% hasta €146,2 millones

• Continúa el buen rendimiento operativo, con la ocupación en niveles muy elevados (95,0%), sin contar DCs (100%) hasta su estabilización en 4Q26.
• El EBITDA alcanzó los €113,6 millones, +11,4% comparado con el mismo periodo de 2025.
• El beneficio operativo (“FFO”), €87,4 millones, crece a pesar del incremento de los gastos financieros por adaptación a tipos de mercado (+3,9% vs. 3M25).
• La Compañía pagará 22 céntimos de euro por acción con cargo al ejercicio 2025 el 25 de mayo, adicionales a los 20 céntimos abonados en diciembre.

Madrid, 13 de mayo. – MERLIN Properties ha cerrado el primer trimestre 2026 con unos ingresos totales de €153,4 millones (incluyendo rentas brutas de €146,2 millones). La compañía continúa así el excelente rendimiento operativo, con buen crecimiento en las rentas comparables (“like-for-like”) (+3,5 vs. 3M25) y una ocupación en niveles muy altos (95,0%). El beneficio operativo alcanzó los €87,4 millones (14 céntimos de euro por acción). El EBITDA alcanzó los €113,6 millones, un +11,4% comparado con el mismo periodo de 2025.

El valor neto de los activos se sitúa en €9.496 millones de euros (€15,32 por acción), si bien no se ha realizado nueva valoración de los activos (únicamente se realiza en junio y diciembre de cada año).

El nivel de endeudamiento (“LTV”) se sitúa en el 24,4%, tras la ampliación de capital ejecutada en marzo para financiar la Fase III de los data centers (€768m). Con una posición de liquidez de € 2.495 millones y vencimiento medio de la deuda en 4.2 años, la Compañía se encuentra cómodamente posicionada para afrontar todos sus compromisos de capex y ejecutar su estrategia de crecimiento con disciplina financiera ejemplar. El vencimiento de noviembre de 2026 ha sido ya cubierto con una combinación de deuda bancaria y bonos.

En marzo, MERLIN llevó a cabo una ampliación de capital por importe de €768m, que representa un 10% del capital, para financiar la Fase III de los data centers. La operación se realizó a precio de cierre, sin descuento, tuvo una sobresuscripción de 12x y se asignó íntegramente a accionistas existentes.

La Compañía pagará 22 céntimos de euro por acción de distribución final con cargo a 2025 el 25 de mayo, que sumado a lo distribuido en diciembre suponen 42 céntimos de euro por acción.

Evolución del negocio

En oficinas la compañía continúa experimentando un incremento en las rentas like-for-like del 3,1%, con un release spread del 2,8%. La ocupación continúa en niveles muy elevados, al 93,6%. Se reincorpora a la cartera Josefa Valcarcel 48 (19.573 m²), tras la finalización de la reforma y posterior entrega a Naturgy.

Buen comportamiento de la cartera logística en el trimestre, con un crecimiento de las rentas like-for-like del +0,6% (por disminución de ocupación respecto del nivel anormal del mismo período del año pasado), un fuerte incremento de rentas en renovaciones del 6,2% y alto nivel de ocupación (95,8%). MERLIN sigue contando con alrededor de 459.000 m² de suelo para desarrollo, lo que permite a la compañía acompañar la expansión de sus inquilinos. De ese suelo, 179.000 m² se encuentran prealquilados.

En centros comerciales el rendimiento operativo continúa siendo sólido (+6,1% de crecimiento en rentas comparables). Las ventas (+10,3%) y las afluencias (+1,5%) continúan comportándose mejor que el mercado y superan el 3M25, alcanzando una muy baja tasa de esfuerzo (10,8%).

Respecto a la Fase I (64 MW) de desarrollo del plan MEGA, los data centers de Madrid, Barcelona y el País Vasco contaban a cierre del trimestre con 64 MW IT equipados y listos para operar. Una vez completada la repotenciación (+6MW) de Barcelona y la recepción de potencia en Getafe (+14MW) en el 3Q2026, la fase I está completamente alquilada y se espera contribuya a la Compañía €97 millones de rentas estabilizadas en 2027.

En cuanto a la Fase II (254 MW), las obras avanzan según lo previsto. Se ha pre-alquilado al completo el segundo data center del País Vasco, con 48MW de capacidad IT, un año antes de la entrega. En diciembre 2025 se obtuvo la licencia de construcción del tercer edificio del País Vasco (48 MW), por lo que han comenzado las obras. Se espera firmar el arrendamiento del activo a mediados de 2027. En Lisboa (2 DCs de 40MW cada uno), las obras progresan conforme a plan, siendo ya visible la estructura. El alquiler de la capacidad se encuentra en negociaciones avanzadas. Respecto al segundo data center en Getafe, Madrid (48MW), las obras de demolición continúan a buen ritmo y se ha solicitado al Ayuntamiento licencia de construcción, que esperamos recibir en el primer trimestre de 2027 para poder cumplir con las reservas de capacidad existentes (RFS 1Q29). Por último, en Madrid Tres Cantos (30 MW) se ha obtenido permiso de urbanización para la parcela y se trabaja ya sobre el terreno.

Respecto al arranque de proyectos en la Fase III (412 MW), se ha solicitado la licencia de construcción para el cuarto y quinto edificio del País Vasco (150 MW). En Lisboa (3 DCs adicionales de 100 MW en total), se ha obtenido la licencia de construcción y comenzamos con la preparación del terreno. Y en Zaragoza (2 DCs de 150MW en total), el planeamiento se encuentra en tramitación vía PIGA.

Actividad inversora y desinversora

La actividad inversora en el trimestre ha sido moderada, limitándose a aumentar en lo necesario el banco de suelo de Data Centers.

En cuanto a la actividad desinversora, se han vendido activos no estratégicos por valor de €6,8 millones con prima sobre la última tasación. Asimismo, tenemos firmados otros €122,9 millones a ejecutar entre 2026 y 2027, principalmente edificios de oficinas sujetos a reconversión.